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BCE preserva a QE para o inverno
O resultado da reunião de ontem do BCE ter sido um dos mais surpreendentes da história da união monetária. Parece que ninguém esperava pela redução da taxa básica de 0,05%. Provável abrandamento da inflação para 0,3% em agosto se tornou para o BCE o mesmo nível crítico, onde sua realização se tornou o ponto de partida para ações mais ativas do regulador para estabilizar a queda continua da inflação.
Muito mais interessante foi o anúncio do início das compras ABS. Mas não confunda isso com o programa de flexibilização quantitativa de pleno direito. Como parte do ABS, que deverá ser lançado em Outubro, o regulador vai comprar apenas os ativos do setor privado. Assim, o tamanho do programa será limitado a algumas centenas de bilhões de euros, o que claramente não seria uma QE completa, dada a dimensão da zona do euro.
Falando mais especificamente, o BCE vai comprar títulos emitidos por bancos europeus em empréstimos concedidos a pessoas físicas ou jurídicas. Espera-se que através deste mecanismo, os bancos serão capazes de embalar empréstimos e vendê-los para o BCE, que por sua vez pode fornecer o impulso para a retomada do crescimento do crédito (há mais de dois anos que aqui se registra queda).
Há uma outra nuance. Em caso de agravamento da crise e inadimplência em massa, os prejuízos serão suportados pelos contribuintes. É para reduzir esses riscos, o BCE vai comprar a versão mais simples de ABS, com exceção de títulos complexos estruturados. No entanto, há preocupações legítimas de que as medidas para conter a inflação ainda serão insuficientes e sem o QE completo não funcionam.
De acordo com a lógica Draghi, o sucesso das medidas tomadas na véspera dependerá das políticas dos governos nacionais, porque só com a redução da carga tributária e aumento das despesas de investimento é que se poderá falar sobre o início de qualquer progresso significativo. Caso contrário, o BCE ainda tem de prosseguir com as compras de dívida privada em títulos de países europeus – e isso pode acontecer até fim do ano.
No entanto, aqui a história fazer uma piada cruel com Draghi. No meio da crise da dívida, quando as taxas de juros de Eurobônus cresceram aos trancos e barrancos, Draghi apontou regularmente para o fato de que isso não entra em seu mandato. Agora, nas capitais europeias podem falar com toda razão que a luta contra a inflação baixa – é um caso do BCE, e isso está escrito em seu mandato, e nós estamos lutando com déficits e agora não seria a hora de reduzir os impostos.
Muito mais interessante foi o anúncio do início das compras ABS. Mas não confunda isso com o programa de flexibilização quantitativa de pleno direito. Como parte do ABS, que deverá ser lançado em Outubro, o regulador vai comprar apenas os ativos do setor privado. Assim, o tamanho do programa será limitado a algumas centenas de bilhões de euros, o que claramente não seria uma QE completa, dada a dimensão da zona do euro.
Falando mais especificamente, o BCE vai comprar títulos emitidos por bancos europeus em empréstimos concedidos a pessoas físicas ou jurídicas. Espera-se que através deste mecanismo, os bancos serão capazes de embalar empréstimos e vendê-los para o BCE, que por sua vez pode fornecer o impulso para a retomada do crescimento do crédito (há mais de dois anos que aqui se registra queda).
Há uma outra nuance. Em caso de agravamento da crise e inadimplência em massa, os prejuízos serão suportados pelos contribuintes. É para reduzir esses riscos, o BCE vai comprar a versão mais simples de ABS, com exceção de títulos complexos estruturados. No entanto, há preocupações legítimas de que as medidas para conter a inflação ainda serão insuficientes e sem o QE completo não funcionam.
De acordo com a lógica Draghi, o sucesso das medidas tomadas na véspera dependerá das políticas dos governos nacionais, porque só com a redução da carga tributária e aumento das despesas de investimento é que se poderá falar sobre o início de qualquer progresso significativo. Caso contrário, o BCE ainda tem de prosseguir com as compras de dívida privada em títulos de países europeus – e isso pode acontecer até fim do ano.
No entanto, aqui a história fazer uma piada cruel com Draghi. No meio da crise da dívida, quando as taxas de juros de Eurobônus cresceram aos trancos e barrancos, Draghi apontou regularmente para o fato de que isso não entra em seu mandato. Agora, nas capitais europeias podem falar com toda razão que a luta contra a inflação baixa – é um caso do BCE, e isso está escrito em seu mandato, e nós estamos lutando com déficits e agora não seria a hora de reduzir os impostos.
Estratégia para a retenção de transações na venda é plenamente justificada, eu abri na correção mais uma transação. No cenário de uma possível positiva no mercado de trabalho dos Estados Unidos, o par pode continuar a cair, pois quantos melhores forem os dados, mais forte será a probabilidade de uma elevação da taxa pelo Fed, e quanto mais longe se disperdam os vetores dos reguladores americanos e europeus.
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